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賽托生物半年報:穩步發展,打造一流甾體藥物原料供應商

2019-09-01 20:28:12   原文來源:中國財經觀察報

賽托生物(300583.SZ)作為甾體藥物原料龍頭,于8月26日晚間剛剛發布了2019年半年報。報告顯示,2019年上半年,賽托生物實現營業收入5.80億元,繼續創公司上市以來半年度業績新高;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6343.74萬元。

收入穩定增長,費用管控和資金管理已有成效

收入穩定增長。今年上半年隨著國家供給側改革的深入推進,國家醫療衛生體制改革,醫療政策、醫保政策、醫藥政策的密集發布及經營環境變化等諸多因素給醫藥行業帶來了一定沖擊。面對極為不利的大環境,賽托生物積極應對,不斷強化市場建設,優化市場布局及產品結構,上半年仍然保持了同比3.42%的收入增速。同時賽托生物經營活動產生的現金流量凈比上年同期增長115.64%,顯示出了公司強勁的造血能力。得益于在甾體藥物原料行業多年的深耕,賽托生物自主研發基因工程技術,獲得了高轉化率的菌種,產品產出率高,純度高,品質穩定。客戶方面,賽托生物與天藥股份、仙琚制藥、人福藥業、津津藥業等甾體藥物行業龍頭企業建立了長期、穩定的供應關系,客戶壁壘較高。

“內生式增長+外延式并購”協同發展

募投項目陸續投產,產能逐步釋放。2017年賽托生物成功上市并募集10.25億元,用于大力發展公司募投項目建設。截至目前,賽托生物投資3.46億元重點發展建設的700噸9-羥基雄烯二酮項目建設工程已完工,并完成了單機試車工作;投資2.7億元的甾體類原料藥及中間體項目共涉及產品11項,產品品種多,工藝復雜產品開發和項目建設周期長,目前已完成一個產品線的建設且已投入生產,其他產品在中試階段,產品線處于設計階段;投資1.1億的潤鑫熱力項目主體工程及配套工程建設已完成。可以看出,賽托生物三大募投項目已逐漸落地并將陸續投產。預計隨著產能的逐步釋放,將進一步增強賽托生物的核心競爭力并鞏固公司在行業內的龍頭地位。

推進海外并購,豐富產品品類。除了對內大力發展募投項目之外,賽托生物對外采取了外延式并購來擴充自己的產業鏈條。2019年6月賽托生物發布公告稱將以自有資金收購意大利資產Lisapharma。Lisapharma主營藥品主要包括抗生素、解毒劑、抗炎皮質類固醇等,且已經獲得了意大利藥物生產許可、意大利銷售許可、歐盟GMP證書資質。賽托生物表示,此次收購將發揮公司和Lisapharma兩者互補互足的協同效應,完善公司全產業鏈生產能力,同時也將提高公司產品新藥在歐洲市場申報成功的可能性,提升公司在海外市場的競爭力。

甾體藥物前景廣闊,環保趨嚴利于龍頭

行業前景廣闊,市場空間大。甾體類藥物在化藥工業中地位突出,是僅次于抗生素的第二大類藥物。甾體藥物是人體內源性藥物,對維持人體健康有著不可替代的作用,具有很強的抗感染、抗過敏、抗病毒和抗休克的藥理作用,能夠改善蛋白質代謝、恢復和增強體力以及利尿降壓,所以被廣泛應用于治療風濕性關節炎、支氣管哮喘等內分泌疾病,也應用于安胎、手術麻醉、艾滋病、減肥等方面。近年來,由于我國原材料優勢明顯、生產工藝不斷提升,全球甾體藥物的生產出現了產業轉移的趨勢,中國已逐步成為世界甾體藥物的生產中心。我國已經成為甾體藥物原料藥生產大國,甾體藥物原料藥年產量占世界總產量的三分之一左右。

下游客戶毛利率趨于穩定。隨著醫藥行業監管趨嚴,國家醫改工作不斷的深入,藥品監管加強、分級診療、醫保控費、兩票制、仿制藥一致性評價、藥品帶量采購等政策依次出臺,根據wind的行業數據顯示,甾體藥物的價格在近年來逐步趨于穩定,下降空間正在不斷縮小。從下游客戶來看,公司的客戶仙琚制藥2018、2019H1的毛利率依次為59.09%、59.37%,客戶人福醫藥2017、2018年的毛利率依次為38.08%、39.93%。兩家客戶的毛利水平在近年來變化不大,盈利能力趨于穩定。

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